¿Qué piensan los inversores españoles?

Recientemente la prestigiosa gestora de fondos BlackRock, la mayor gestora del mundo, publicó lo resultados de la encuesta Global Investor Pulse, que consiste en un importante estudio sobre lo que piensan los inversores, realizando 27.500 entrevistas en 20 países.

En España realizaron 1.000 entrevistas a personas de edades comprendidas entre los 25 y 74 años, que toman decisiones financieras en sus hogares. Entre esas personas incluyeron 250 españoles, llamados pudientes, personas con activos de inversión por encima de los 100.000€.

Grafico Investor pulse

Fuente: Global Investor Pulse, BlackRock

Con las contestaciones de los españoles llegaron a una serie de conclusiones que nos gustaría analizar.

  1. El futuro financiero es una preocupación para muchas personas

Los españoles se muestran por lo general negativos con el futuro de la economía, más que la media europea y global, cosa muy lógica si tenemos en cuenta los años que llevamos de crisis económica.

Si embargo, se produce algo muy curioso, los españoles tiene un alta confianza en cumplir sus objetivos económicos, cosa alentadora, ya que el optimismo y la confianza son factores fundamentales para salir de la crisis.

  1. La asignación de activos debería realizarse en línea con los objetivos financieros

La asignación de activos que tienen los españoles es muy conservadora, tienen un 58% en liquidez y tan sólo un 12% en acciones, lo que significa que somos muy precavidos, tal vez en exceso, pero como decíamos antes, esto también podría estar provocado por la larga crisis que estamos viviendo.

No obstante, podríamos ver un cambio en 2015, ya que el 41% de los encuestados creen que el mercado de renta variable español tendrá una mejor evolución que los mercados europeos. Este sentimiento optimista podría hacer variar sus preferencias de inversión y ser menos conservadores.

A este respecto es importante decir que aunque la liquidez es importante en una cartera, no tiene que ser excesiva, ya que puede comprometer y lastrar los objetivos de rentabilidad marcados. Dicho de otro modo, no podemos tener mucha liquidez si queremos obtener una buena rentabilidad.

  1. Invertir más allá de nuestras fronteras supone una oportunidad par los inversores españoles

El 72% de las inversiones de los españoles están en España, y solamente un 16% de los encuestados tienen inversiones en el extranjero. No obstante cuatro de cada diez afirmaron tener interés en tener inversiones en otros mercado europeos y una cuarta parte en está interesada en otros países.

¿Qué es lo que frena al inversor español a invertir de manera internacional? El desconocimiento, los encuestados alegaron no tener suficientes conocimientos como para hacerlo. Esto representa una buena oportunidad para educar a los hogares españoles en la diversificación.

  1. Muchas personas no están preparadas para los desafíos financieros que implican los momentos importantes de la vida

Según los encuestados, ahorrar para la jubilación es su segunda prioridad financiera, pero el 49% no ha hecho nada al respecto. Esta cifra se sitúa por debajo de la media europea y mundial. La explicación que dan es que no tienen capacidad para hacerlo, pero esta situación demuestra una falta de conciencia de futuro.

Los que tienen ahorros privados para la jubilación, con los ahorros actuales solamente cubrirían las necesidades financieras de dos años. Esto es algo preocupante.

De hecho, cuando se pregunta a los mayores por el consejo que se darían a si mismos siendo más jóvenes la mayoría contesta, que se recomendarían ahorrar más y hacerlo desde más joven.

  1. El asesoramiento es clave para asumir el control

El reto en Europa es desarrollar un mayor acceso a los servicios de asesoramiento financiero.

Menos de la cuarta parte de los inversores españoles utilizan los servicios de un asesor profesional. Cuando se pregunta a los que tienen un asesor y a los que no tienen las conclusiones son las siguientes:

  • Quien tiene asesor, tiene una mayor confianza financiera, mayor control y sentimiento positivo.
  • Los españoles con asesoramiento expresan mayor interés en gestionar sus inversiones
  • Quienes utilizan un asesor son más eficaces como inversores y ahorradores para la jubilación

Como hemos visto, el asesoramiento profesional proporciona muchos beneficios y está asociado a una mejor confianza financiera, optimismo, preparación y compromiso financiero.

En definitiva, podemos concluir que elegir un asesor profesional e independiente de inversiones no es un síntoma de debilidad sino de lucidez.

Las eafis apuestan por la figura del agente para desarrollar el asesoramiento financiero

Adjuntamos la entrevista publicada en Vozpopuli.com el 28 de marzo de 2015.

Carlos García Ciriza, nuevo presidente de Aseafi, la asociación profesional del asesoramiento financiero, considera que la CNMV debería de favorecer el desarrollo de los asesores con una regulación más flexible para las firmas más pequeñas.
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A pesar de que las empresas de asesoramiento financiero están reguladas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) desde hace siete años, con un volumen de 21.366 millones de euros en activos asesorados, Carlos García Ciriza, nuevo presidente de Aseafi y socio director de C2 Asesores Patrimoniales, recuerda que aún debe de explicar en alguna entidad financiera en qué consiste su labor profesional.

Probablemente esta anécdota no se pueda elevar a categoría, pero es un síntoma del camino que todavía debe recorrer el asesoramiento financiero en España. Con 150 firmas registradas ya en el supervisor y con la obligación que impone la directiva europea MiFID II de calificarse como independientes o no para poder cobrar retrocesiones de las gestoras de fondos, desde Aseafi, la asociación profesional del sector, consideran que la expansión de las eafis debe ir de la mano de la figura de los agentes.

Carlos García Ciriza cree que sería la forma óptima para desarrollar mucho más el asesoramiento financiero en España, dada la capilaridad que permitiría. De hecho, estos agentes podrían apoyarse en la estructura de firmas más asentadas que les podrían facilitar, por ejemplo, el acceso a medios tecnológicos, tan necesarios para la labor de los asesores y que requieren de una fuerte inversión.

García Ciriza cree que La CNMV debería de ser más flexible con los requisitos legales para las firmas pequeñas, aplicando una proporcionalidad respecto de las de mayor tamaño.

Sería algo parecido a la figura con que ya cuentan varias entidades financieras, que poseen su propia red de profesionales asociados, lo que les permite llegar incluso a zonas donde no cuentan con presencia física. García Ciriza cree que se podría hacer algo similar aunque en menor escala con los asesores financieros, y pone de ejemplo a los asesores fiscales, que si trabajaran a través de la red de una eafi podrían complementar su labor de asesoramiento tributario con las recomendaciones de inversión de una firma independiente. En cierta medida, como el trabajo de un corredor de seguros.

Para que este desarrollo fuera posible, García Ciriza explica que la CNMV debería de ser más flexible con los requisitos legales para las firmas pequeñas, aplicando una proporcionalidad respecto de las de mayor tamaño. De hecho, una de las quejas del sector es la excesiva reglamentación que sufren las empresas de asesoramiento financiero, que obliga también a realizar fuertes desembolsos económicos.

En un momento en que se apunta a la necesaria formación económica de los ciudadanos, el nuevo presidente de Aseafi estima oportuno ayudar a desarrollar la figura del asesor financiero independiente. Precisamente sobre el adjetivo independiente asegura que el debate sobre si las retrocesiones restan independencia o no a los asesores no es pertinente, siempre que los clientes conozcan a la perfección y de manera transparente qué están pagando y se les reintegre esa retrocesión.

Su visión sobre MiFID II no es tan apocalíptica sobre sus efectos en el sector, puesto que considera que las eafis ya se han desnudado delante del cliente, al contrario que las firmas de banca privada, que en la gran mayoría de los casos sigue sin desglosar la factura a sus clientes, por lo que éstos no perciben el valor del asesoramiento puro. De hecho, asegura que las entidades deberían de considerar el segmento de banca privada como eafis internas, centradas en ofrecer servicios más que productos.

Por Angel Alonso – Vozpopuli.com

Este es el enlace de la noticia:

http://vozpopuli.com/fondos/59798-las-eafis-apuestan-por-la-figura-del-agente-para-desarrollar-el-asesoramiento-financiero

Las EAFI, los bancos, el cliente y la CNMV

Muy buen post de Martín Huete, de imprescindible lectura para entender la situación del asesoramiento financiero en España

Blog de Martin Huete

Dentro de la tan necesaria transformación que necesita tanto la industria de gestión de activos como la del asesoramiento, son precisamente las empresas de asesoramiento financiero (EAFI), una de las figuras necesarias para conseguir un modelo que sirva para ayudar a satisfacer las necesidades de ahorro y de inversión de la sociedad española. Pero ojo, el mero hecho de ser EAFI no te da la patente de ser “guay”.

Con esto no quiero decir que un agente de una entidad bancaria no pueda ser tambien un elemento dinamizador en el asesoramiento financiero. Conozco excelentes profesionales, agentes de banco, plenamente identificados con las necesidades del cliente, pero con una limitación, y es que sólo pueden ofrecer dicho asesoramiento si el cliente es de su banco y asesorarle sobre los productos y servicios que dicho banco tenga a bien ofrecer, siendo precisamente éste el gran valor diferencial de las EAFI frente a la figura de los…

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La Dirección General de Tributos confirma la exención de IVA en el asesoramiento prestado a Sociedades de Inversión Colectiva.

La Dirección General de Tributos confirma la exención de IVA en el asesoramiento prestado a Sociedades de Inversión Colectiva.

En julio de 2014, la Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero presentó a la Dirección General de Tributos una consulta sobre la exención del Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) en la prestación de asesoramiento financiero a Instituciones de Inversión Colectiva y a Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva. La consulta fue promovida por Arcano, a través de Carlos Trinchant e impulsada por la Junta Directiva de ASEAFI. El desarrollo de la misma estuvo a cargo de la comisión sobre normativa y regulación, liderada Por Marta Eizaguirre, y fue preparada por el despacho de abogados Uría Menéndez, contratado para tal fin.

La consulta está fundamentada en la Directiva 77/388/CEE, de 28 de Noviembre de 2006, relativa al sistema común del Impuesto sobre Valor Añadido, que establece la exención de las actividades de “gestión de fondos comunes de inversión definidos como tales por los Estados miembros” en el Impuesto sobre el Valor Añadido. Además, se cita la sentencia del Tribunal de Justicia de la Unión Europea, de 7 de Marzo de 2013 (asunto C-275/11), en la que el Tribunal concluye que los servicios de asesoramiento en inversión de valores mobiliarios a una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva están incluidos dentro de la exención, por tener una vinculación intrínseca con su actividad propia.

La semana pasada se recibió contestación de la Dirección General de Tributos en la que confirma que los servicios de asesoramiento sobre inversiones financieras, en los términos expuestos en la sentencia de fecha 7 de marzo de 2013, prestados a una sociedad gestora de Instituciones de Inversión Colectiva están exentos del Impuesto sobre Valor Añadido conforme a lo establecido en el artículo 20. Uno. 18º, letra g) de la Ley 37/1992. Dicha exención, en su caso, se predica tanto de los servicios de asesoramiento sobre inversiones financieras prestados directamente a una Institución de Inversión Colectiva, como de los prestados a una sociedad gestora de esta última y siempre que se trate de servicios consistentes en formular recomendaciones de compra y venta de activos.

Consulte aquí los documentos de consulta y contestación:

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Es el momento de cambiar el modelo en los fondos de pensiones

Blog de Martin Huete

El pasado día 26 de Febrero en la entrega de Premios de Morningstar, Javier Sáenz de Cenzano, Director de Análisis de Fondos de Morningstar, hacía una serie de reflexiones sobre los fondos de pensiones que he creído oportuno volver a reflejar.

Tambien la pasada semana asistí a una mesa redonda organizado por santalucía seguros sobre la gestión de los planes de pensiones, uno de cuyos ponentes era Pablo Fernandez, Profesor de Finanzas del IESE, y que recientemente ha hecho publico su estudio sobre la gestion de las pensiones, denominado Rentabilidad de los Fondos de Pensiones en España 1999-2014  y cuyo enlace esta a pie de página.

De ambas “ponencias” y en la linea de un anterior post mío sobre el tema denominado  La Urgente Liberalización de los Fondos de Pensiones  a poco que uno sea una persona minimamente objetiva, no queda mas remedio que primero alarmarse y  luego abogar…

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Las EAFIs aceleran su crecimiento e incrementan su volumen asesorado un 21% en 2014

Adjuntamos el artículo publicado por Alicia Miguel Serrano en Funds Society sobre la evolución del sector del asesoramiento en España.

Las empresas de asesoramiento financiero españolas, conocidas como EAFIs, siguen creciendo. Con los últimos datos publicados por la CNMV, el supervisor de mercados español, lograron aumentar su patrimonio un 21,2% a lo largo de todo el año pasado, situando su volumen bajo asesoramiento en 21.366 millones de euros, desde los 17.600 de finales de 2013.

El crecimiento se sitúa por encima del experimentado en 2013, del 19,3%, y está también acompañado por el mayor número de EAFIs en el sector: de las 123 a 146 en un año, según los datos de la CNMV. Con las últimas incorporaciones en 2015, el número de entidades ronda ya los 150.

Aunque parte de este crecimiento puede explicarse por el efecto mercado, las EAFIs también están captando clientes, pues el número de contratos aumentó casi un 14% en 2014, en línea con el dato de 2013. “Se está produciendo un crecimiento conjunto del sector como consecuencia de la llegada de nuevos clientes a la industria de asesoramiento patrimonial y planificación financiera”, apuntaba entonces Javier Kessler, presidente de Aseafi, como consecuencia de un entorno de bajos tipos de interés y el fin de los depósitos extratipados que hace necesaria la búsqueda de otros instrumentos financieros, como los fondos. Y en esa búsqueda, los clientes necesitan contar con profesionales cualificados, como las EAFI.

Más crecimiento entre profesionales

Aunque las entidades se están consolidando para dar servicio sobre todo a clientes minoristas, como ocurrió en 2013, en 2014 el crecimiento fue mayor entre clientes profesionales: el patrimonio gestionado para ellos aumentó un 22% (hasta superar los 4.800 millones de euros y con un crecimiento sobre todo en los contratos de más de 3 millones de euros), frente al crecimiento del 14% en los minoristas (hasta casi 5.700 millones de euros). Por número de contratos, el de los profesionales aumentó más de un 17% y el de los minoristas, un 13%.

ASE

Con todo, casi 11.000 millones, la mitad del total de volumen de las EAFIs, están en manos de otros inversores, un 25% más que hace un año. En este apartado se encuentran las llamadas contrapartes elegibles, una especie de subgrupo dentro de los clientes profesionales que incluye a los más profesionales. Así, MiFID establece tres grupos de clientes en función del grado de protección necesario, y los divide entre minoristas, profesionales y contrapartes elegibles (que la CNMV incluye en el apartado de otros clientes, según explican fuentes del supervisor a Funds Society). Los datos indican que estos clientes, los más profesionales dentro de los profesionales del sector financiero (como podrían ser otras ESIs, bancos centrales, entidades financieras, fondos de pensiones, aseguradoras…) también están recurriendo a las EAFIs: su número de contratos creció un 80% el año pasado (sobre todo los contratos con volumen superior a 3 millones de euros, cuyo número creció un 150%).

2 de cada 10 euros en retrocesiones

En este contexto de crecimiento del negocio y de captación de clientes, los ingresos por comisiones de las EAFI aumentaron un 43% el año pasado, frente al 27% de 2013, hasta superar los 47,7 millones de euros. Ese incremento procedió sobre todo del cobro a los clientes, que aumentó un 43%, sobre todo en servicios de asesoramiento financiero (con un crecimiento del 43%) y elaboración de informes, cuyas comisiones aumentaron un 92%. Las comisiones percibidas por asesoramiento a empresas sobre estrategias de capital, fusiones y adquisiciones cayeron un 33%.

A ese crecimiento de ingresos también contribuyó el aumento en las comisiones percibidas por parte de otras entidades, que aumentaron un 41%. En este contexto, las retrocesiones percibidas se dispararon un 42% en 2014, hasta acercarse a los 9,1 millones de euros. Una cifra que supone el 19% de los 47,7 millones de euros obtenidos en ingresos por comisiones, lo que quiere decir que dos de cada 10 euros de ingresos de las EAFI proceden de las retrocesiones. Esto también supone que la gran mayoría del negocio, el 80%, procede del cobro directo al cliente.

Alicia Miguel Serrano, Fundssociety.com

2014, un año difícil de torear

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2014 está siendo un año difícil de torear desde un punto de vista de la inversión, ya que los mercados no están haciendo lo que el consenso de analistas esperaba que hiciera al comenzar el año.

Después de varios años con muy buenas rentabilidades en la renta fija, todo el mundo era cauto con este activo y recomendaba duraciones cortas, ya que el fin de los estímulos de la FED podía causar una subida de los tipos de interés en EEUU y por tanto bajadas en las valoraciones de la renta fija.Como consecuencia, la mayoría de gestores y asesores decidieron tener carteras con duraciones cortas, por si la cosa se ponía fea tener el menor impacto posible.

No ha pasado nada de eso, los fondos de renta fija con duraciones cortas, han dado más de lo que se pensaba, rentabilidades superiores al 2% en seis meses, cuando creíamos que iban dar eso en todo el año. Y claro, los fondos con duraciones largas, que nadie tiene en cartera, disparados.

Ese ha sido el primer error de este año, poner la venda antes que la herida en la renta fija.

Lo  mismo ha pasado con la renta variable americana. El consejo de la mayoría de analistas y gestores a principio de año era ser cautos con EEUU y sobreponderar más Europa. Tampoco han acertado, los índices del otro lado del continente marcando máximos históricos y Europa teniendo un primer semestre aceptable, ahora bien, a partir de julio ha sido una continua montaña rusa. Hasta los mercados emergentes han funcionado bien, cuando tampoco eran de los favoritos para los gestores.

Incluso los fondos de retorno absoluto han tenido un año un tanto particular, sobre todo los long short, haciéndolo bien hasta mayo y aportado buenas rentabilidad a las carteras. Pero a partir de ese momento han tenido una contribución negativa a la rentabilidad.

En nuestro caso, no estamos del todo satisfechos con el periodo comprendido entre mayo y agosto, ya que nuestras carteras estaban preparadas para caídas en renta fija, una posible mala evolución de la bolsa americana y una buena evolución de las europeas,  y se han comportado como si estuvieran anestesiadas. La buena evolución de algunos activos, como la renta fija, se ha visto empañada por la mala evolución del retorno absoluto y de las bolsas europeas.

La consecuencia positiva ha sido que hemos tenido unas carteras con una volatilidad muy baja, del 2% en las conservadoras, con un 20% en renta variable y un 3,60% en las moderadas, con un 40% en renta variable. Muy buenos datos, teniendo en cuenta que la renta variable tiene una volatilidad que ronda el 20%.

No obstante, seguimos pensando que tarde o temprano la renta fija pinchará y las bolsas europeas tomarán el relevo. Pero también estamos convencidos de que no hay rentabilidad sin riesgo y quien quiera obtener rendimientos comos los de los años precedentes tendrá que arriesgar más y sufrir los vaivenes de los mercado de renta variable.

Adjuntamos las fichas de dos fondos asesorados por nuestra EAFI y que están invertidos en sendas carteras de fondos de inversión.

GB C2 EST EQUILIBRADA Septiembre 2014

GB C2 EST DINAMICA Septiembre 2014

Ficha Gestión Boutique C2 Estrategia Dinámica mayo 2014

Adjuntamos la ficha del fondo asesorado por C2 Asesores Patrimoniales EAFI, que consiste en una cartera de fondos con una estrategia de inversión moderada y con un máximo de exposición en renta variable de un 45%

La rentabilidad del fondo en el mes de Mayo ha sido un 0,70% y acumula una rentabilidad de un 1,85% en el año. Desde el inicio de la inversión (31/07/2013) el fondo ha obtenido una rentabilidad de un 5,77%.

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Se trata de una cartera moderada, muy diversificada, con una exposición a renta variable de un 35,18% y una volaIlidad media de un 4,21%.
Como el mes pasado, la mayor contribución a la rentabilidad ha venido de la mano de los fondos mixtos y de renta variable. En cuanto a la renta fija, el resultado ha sido posiIvo. La gesIón alternaIva ha seguido drenando rentabilidad a la cartera.

Se han realizado cambios tendentes a bajar la beta de la cartera, reduciendo peso en fondos mixtos y de renta variable más direccionales y apostando por otros más conservadores.

Ficha GB C2 Est Dinamica Mayo 2014

 

Ficha Gestión Boutique C2 Estrategia Equilibrada mayo 2014

Adjuntamos la ficha del fondo asesorando por C2 Asesores Patrimoniales EAFI, que consiste en una cartera de fondos con una estrategia conservadora y con un máximo de exposición en renta variable de un 25%

La rentabilidad del fondo en el mes de Mayo ha sido un 0.34% y acumula una rentabilidad de un 1,35% en el año. Desde el inicio de la inversión (17/07/2013) el fondo ha obtenido una rentabilidad de un 3.75%.

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Se trata de una cartera conservadora, muy diversificada, con una exposición a renta variable de un 19.65% y baja vola&lidad media, un 2.32%.
Como el mes pasado, la mayor contribución a la rentabilidad ha venido de la mano de los fondos mixtos y de renta variable. En cuanto a la renta fija, el resultado ha sido posi&vo. La ges&ón alterna&va ha seguido drenando rentabilidad a la cartera.

Se han realizado cambios tendentes a bajar la beta de la cartera, reduciendo peso en fondos mixtos y de renta variable más direccionales y apostando por otros más conservadores.

Ficha GB C2 Est Equilibrada Mayo 2014